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封闭式基金可能成潜在金矿有哪些基金值得关注

发布时间:2019-09-30 01:12:09 阅读: 来源:拉伸膜厂家

封闭式基金可能成潜在金矿 有哪些基金值得关注?

目前指数底部震荡的概率大,如果从一年的角度来看,指数取得正增长的可能性大,结构性行情可能仍是未来的主角。在这种行情下,笔者认为封闭式基金可能成为投资者的金矿。

投资考量因素有哪些

在二级市场上,投资封闭式基金收益主要来源于三块,一是净值上涨带来的价格上涨,二是分红填权的收益,三是折价率逐渐缩小所带来的收益。其中,净值增长是其它两者的基础。也就是说,考察封闭式基金的投资收益时要着重考虑三点:净值增长、分红因素和折价率因素。

从基金的净值增长率来看,封闭式基金的增长能力与开放式基金相当。考察基金的时候,也着重从基金经理的角度来考察,主要的考察点是基金经理的风格与历史的管理能力。当然,也离不开对未来市场的判断。

从分红因素来看,也是正的效用。基金法规定,基金可分配利润的90%都要分掉。理论上分红后折价率会瞬时扩大,而基金的其它条件并未变化,就会存在填权效应。这会形成超额的收益。近几年,封闭式基金分红行情提前,分红后折价率不缩小反而扩大,原因就是之前行情已经透支,但放长一点来看,在存在折价率的情况下,分红机制贡献了一部分超额收益。其次是封闭式基金折价率缩小。封闭式基金在到期后封转开,折价率呈现收敛的走势。这部分收敛也贡献了超额收益。

从折价率角度来看,投资封闭式基金时,时间就成了你的朋友。当净值增长再配合折价率缩小时,封闭式基金的价格就会呈现乘数效应,呈现成倍的增长。按照上面的情形,假如净值增长一倍,价格的增长将在2.5倍左右。而封闭式基金在下跌时期,由于股票的仓位不能超过8成,在净值的下跌幅度上会小于指数,即使加上折价率扩大的因素,也很难超过指数,这就形成了封闭式基金独特的涨时超涨,跌时反而较小的情形。

2007年封闭式基金迎来转开放的一个小高潮,2014年将是另一个小高潮,目前有22只传统封基中,有13只将在2014年集中到期。这意味着折价率在未来是强制缩小,目前,这些基金的平均年化折价率在7%左右。这也意味着有7%左右的安全垫。

哪些基金值得关注

那在接下来的投资中,有哪些封闭基金值得关注呢?

基金金鑫目前管理规模近36亿元人民币,基金将于2014年10月20日到期,还有一年多时间,目前折价率是11%,年化折价率8.70%。该基金净值1.2871元。封闭式基金到期后,一般会实行分红归一的政策,这样的话,高净值的话会享受到分红复权的收益。从未来增长的潜力来看,该基金经理王航,基本不进行择时操作,更多的是关注在个股的操作上,部分股票仓位自下而上根据基本面选股,并长期持有。另外有小部分仓位是拐点型投资。总体而言,该基金经理历史业绩表现较好,投资风格稳定,投资理念明确,历史情况来看,投资效果也不错,成立以来多个市场下跌月份中逆势上涨,该基金未来业绩可期。今年以来,王航管理的国泰事件驱动增长25.47%,在336只同类基金中排名47位,管理的基金金鑫增长26.40%,位于同类基金中的前几名。基金经理认为在经济基本面、货币政策没有发生逆转的前提下,不会出现周期复辟,大概率市场行情还是在成长类股票中。

基金汉盛目前规模24亿,基金将于2014年5月19日到期,离到期时间不到1年,目前折价率在6%左右,年化折价率在9%左右。该基金的净值是1.2172元,与基金金鑫一样,该基金的净值也比较高,能享受到到期时净值归一时的分红复权收益。该基金的基金经理是贺轶、戴益强和袁宜。基金经理袁宜是原申万首席策略分析师,2010年《新财富》策略研究第一名。现任富国首席经济学家兼基金经理。从基金的配置来看,二季度配置了医药、TMT等行业。个股选择方面,结合对上市公司的中长期前景的判断,二季度增加了部分个股的配置集中度,着重增加了TMT行业的一些个股配置。从他配置的个股来看,注重个股的安全性以及成长能力,在两者之间达到一种均衡。基金的仓位变化较大,反映出择时以取得超额收益的想法,这也与袁宜之间从事策略研究的经历有较大的相符性。今年以来收益15.55%,位于同类前1/10。总体来看,基金经理在择时与选股上都较均衡,业绩值得期待。基金投资未来更多关注需求稳定且供给收缩的行业,以及中报预期高增长的公司。

基金泰和目前规模23亿,2014年4月7日到期,离到期时间不到一年,年化折价率为11%,有较高的安全垫。基金经理张弢自2013年6月19日管理该只基金。基金经理认为基金收益来源于通常来自于三方面:资产配置+中观因素+个股选择;资产配置出色者如索罗斯,个股的典型代表则是巴菲特。张弢将所管理基金收益来源的60%多归因于中观配置,30%左右是个股选择,比较少做资产配置。

张弢在担任公募基金经理之前,曾有社保和年金管理的经验,这也让他对风险把控的意识更为强烈,通常会通过中观层面选择投资线索以及防范组合风险,并通过精选个股来实现更大的收益。他认为对中观层面的考虑可以更好地识别投资组合的风险收益特征,有效地把控风险。另外从中观的角度出发,能够让自身研究聚焦,找到一批投资效率高的投资标的。无论从经济还是政府的行为跟上届不同,目前处于经济底部,很多行业产能过剩。去年主要寻找业绩和估值的确定性,如白酒、医药、房地产等;今年则要更关注业绩和估值的弹性。总体看来,目前市场情绪相对乐观,今年结构性机会将会不断涌现,今年能够主动挣到钱的概率比去年更高一些。

当然,投资封闭式基金不是包赚不赔的买卖,它的本质优势是具有一定的安全垫保护。传统基金本质上是股票性基金,基金基础的资产仍是股票,属于高风险高收益的品种。假如未来市场跌幅超过其折价率,在到期日卖出或赎回仍将面临亏损。同时,和所有的基金一样,在基金经理变换之后,基金的管理风格可能也会发生较大的变化,那么之前看好的逻辑,也需要重新来审视。投资者还需要注意的是,封闭式基金的交易量较少,市场容量相对有限,可能会面临流动性风险。

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