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【资讯】不惧震荡加仓过年

发布时间:2020-10-17 02:18:59 阅读: 来源:拉伸膜厂家

不惧震荡 加仓“过年”

随着市场风险偏好的提升,A股延续逼空式上涨行情。不过,随着岁末年初的临近,资金面的扰动将至,预计行情将出现一定幅度的震荡回调,但此次的年关风险很难阻挡市场逼空的脚步,我们坚定认为震荡依然是加仓的好机会。  “跌不深”  源自风险偏好的提升  新政府、新思路是短期市场风险偏好提升的最核心因素。中长期来看,更关键的是释放了新一轮制度红利,促进全要素生产率的提升。具体看12月以来管理层释放的强烈信号,无论是财政货币政策、产业扶持振兴政策,还是改善股市供求关系的政策,均有助于缓解市场的悲观预期,从而提升市场的风险偏好情绪。  经济数据的持续好转,也支持市场风险偏好的提升。12月汇丰PMI预览值为50.9%,较上月回升0.4个百分点,新订单指数为52.7%,环比上月上升1.9%。此外,美日欧等发达国家均持续推行宽松的货币政策,这也会在很大程度上提升全球市场的风险偏好。近几个月以来,资金流入新兴市场的压力持续上升,流动性宽松助推港股持续上涨,再通过A-H股比价效应、RQFII产品热销等传导至国内,目前以银行股为代表的低估值蓝筹股正逐步得到海外资金的青睐。  资金价格扰动有限  年关将至,本周资金价格全线走高。但我们认为,此次年关风险较难阻挡行情上涨的步伐;相反,如果有震荡,反而是加仓的好机会,市场的强势格局不会因此改变。  从近期的行业数据和我们最新的草根调研情况来看,应收账款催款收紧民间资金链(主要影响钢贸商、房地产链条、高利贷等)所导致的年关风险没有去年大,部分风险已经提前释放了。  资金面方面,未来几周公开市场到期资金均处于700-800亿元的较低水平,再加上财政存款的大量投放,岁末年初的资金面风险基本能得到对冲。预计2013年资金价格下行的空间有限,具体时点上,2013年春节前后到二季度的某个时间可能是资金面相对宽松的阶段,这有助于行情继续向上拓展。除了一季度信贷投放偏快的季节性规律外,基于资金价格与通胀走势的高度相关性,3月份到年中,资金价格有望处于年内的相对低点。  中期配置紧盯预期改善  我们反复强调盈利(预期)改善是贯穿2013年行业配置的主线,建议投资者要抓住这一主要因素,持续关注建材、乘用车、商用车(重卡)、火电、精细化工、螺纹钢等行业。  行业营收增速与产成品库存增速差能够衡量行业需求的相对强弱,而目前中游原材料行业中的非金属矿制品、化学原料及制品以及中游工业品行业中的汽车制造、通用设备制造、专用设备制造、电气机械制造、仪器仪表等行业差值转正。根据“PPI环比、周期股盈利预期、周期股股价表现”三者高度相关性,中游原材料和中游工业品行业PPI环比有望继续反弹,从而驱动其股价表现。根据分行业PPI与三个月前购进价格反映的毛利趋势看,中游工业品行业、电力以及原材料行业中的水泥、化工、钢铁、金属制品等未来三个月毛利趋势有望继续上升。  短期宜加仓过年  2000年以来,上证综指1月份实现正收益的概率为53.85%,其中,录得正收益的年份为2000年、2003年、2004年、2006年、2007年、2009年、2012年,以上年份的共性可能在于:1月宏观经济运行环境或者说市场对经济的预期都不差,结合对于明年1月份宏观经济运行环境的判断,上证综指有望在2013年1月获得正收益。  在年末资金面风险问题不大、市场整体风险偏好大幅抬升之际,除了建材、汽车、火电、精细化工、螺纹钢等行业外,近两年调整较为充分、“距离地平线更近”的价值股也具备估值修复的反弹动能,包括金融、建筑、石化、航空航运等。  2013年可能有超预期惊喜是股份制银行,一旦不良贷款率和影子银行的担忧缓解,在融资融券、股指期货及其他资金杠杆的推动下,长期被压制的股份制银行估计有望获得业绩和估值双重推动;证券、保险有望与A股形成正反馈,低基数将推动这类板块2013年盈利出现改善。石油石化、航空航运等跌幅巨大、机构持仓较低、风险释放相对充分,在上半年整体市场风险偏好抬升时,也具备阶段性估值修复的力量;主题投资方面,则建议关注“新城镇化”相关的市政建设、铁路等。

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