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石油熊或加速全球经济通货紧缩物流

发布时间:2019-11-29 13:21:46 阅读: 来源:拉伸膜厂家

“石油熊”或加速全球经济通货紧缩

“石油熊”对世界意味着什么

如果说世界上有什么东西的价格跟货币供应量的关系最大,恐怕除了房地产就是大宗商品了。大宗商品之中,又属原油最为显著。那么问题就来了,油价的下跌是否意味着货币的收缩过度,产生了通货紧缩?如果发行全球石油结算货币的是一家,生产销售石油的又是一家,大量消耗石油的又是一家,这世界又会围绕着原油价格的下跌而发生哪些变化?有人欢喜自有人愁,不管谁输谁赢,对于全局而言,结果可能并不悲观,甚至还有意外收获。

全球经济有通缩危险?

“油价下跌既是通缩表现的一部分,也是加速通缩的原因”

每一个略懂经济学的人都明白,通货紧缩要比通货膨胀可怕的多。2008年金融危机之后,世界各国都在发生令人恐慌的物价下跌事件,迫使全球央行联合起来执行了一次超级的货币营救行动,才得以从通货紧缩的阴影中走出来。但如今,全球经济从刺激中回到“新常态”,美联储也结束了长达数年的量化宽松政策,大宗商品价格暴跌,股票也遭到投资者的抛售……似乎这一切都在说明,通货紧缩还没有走远。

从2014年下半年开始,全球价格水平似乎都在随着石油价格的下跌而下滑。美联储在10月中旬公布的一份报告显示,近期美国经济以温和至适度的速度增长,美国就业市场继续以此前褐皮书提及的速度扩张,房地产活动和建筑业报告喜忧参半,行业情况继续改善,一些地区物价水平几乎未发生改变,另一些地区则只有小幅上升,美国经济的复苏发展仍然受限于价格压力。

除了美国之外,欧元区和日本的通缩风险更为明显,这两大经济体正在充分利用货币政策扭转物价下滑,但结果却并不理想。最新的数据显示,今年10月,欧元区CPI初值按年率增长仅为0.4%,虽然较此前有小幅回升,但依然令人担忧。法国农业信贷表示,近期油价下跌对通胀带来了明显的阻力,预计欧元区通胀直到2015年2月份会一直维持近0.4%的水平,这将加剧市场对通缩的恐惧情绪。在日本,经过所谓“安倍经济学”的大力刺激,CPI好不容易突破了1%,但近几个月又开始回落,经济学家预期今年内将再次跌回到1%以下。

而作为新兴市场领头羊的中国,近几个月的物价水平同样引起了担忧。由于经济有效需求不足,今年9月,中国CPI大幅下滑至1.6%的水平,创下2010年以来新低,同样触发了通缩的担忧。

兴业银行首席经济学家鲁政委近日表示,美联储退出量化宽松最大的影响不是流动性问题,因为中国有20%的存准率蓄水池可以用,最大的影响将是人民币汇率弹性不足以接纳持续走强的美元,因而导致中国滑向通货紧缩,第二产业企业发生倒闭,香港地产出现问题并波及内地。

市场分析师表示,全球油价的下跌既是通货紧缩表现的一部分,同时也是加速通货紧缩的原因。由于通货紧缩具有一种自我螺旋式的自我强化的下降过程,一旦形成,消费者对未来产生悲观预期而减少消费,全球经济有可能步入衰退。很显然,这是对任何一个经济体都没有好处的事情。

全球每天多18亿美元额外之财

“油价大跌等价于一次超大规模量化宽松计划”

尽管通货紧缩的担忧存在,但这毕竟只是一种可能,如果从生产要素的角度去分析石油价格的下跌,又会得出另外一个结论。近期国际原油期货价格持续走软,近三个月以来累计下跌超过25%。有市场观点认为,油价下行将对全球经济体产生不同的影响,俄罗斯和OPEC等主要石油产出国经济或受到较大冲击,但对于全球经济而言,油价大跌有可能产生正效应。

据海外媒体报道,石油和天然气出口占俄罗斯出口总额的70%,油气收入占到俄罗斯政府收入的一半左右,因此原油价格对于俄罗斯经济非常重要。而油价在过去3个月下跌25%的确已经对俄经济造成了一定冲击。俄罗斯政府在其最新的2015年至2017年预算草案中预计油价为100美元/桶,年均GDP增速为2.6%。而油价从每桶100美元下跌至80美元,将使得GDP减少约2%。

除了俄罗斯之外,尼日利亚、委内瑞拉等国家在石油价格下跌面前都将面临更大的金融压力。据悉,如果布伦特原油价格指数跌至80美元/桶,OPEC国家的盈利预计会出现20%的下降,这会影响其偿债能力,让其无法在不违约的情况下偿还所负债务的利息。另外,对于美国而言,如果油价下跌过多,美国将被迫削减用于扩大产能的资本开支,这可能会延缓美国页岩气革命的进程。

尽管如此,对于全球经济而言,石油价格的下降仍是一件好事。据花旗银行大宗商品研究主管埃德·莫尔斯研究测算,对于全球经济而言,油价大跌等价于一次超大规模量化宽松计划,它将有助于刺激目前时好时坏的全球经济,预计每天油价下跌会带来18亿美元的“额外之财”,相当于每年产生大约6600亿美元的资金。

莫尔斯表示,原油价格下跌至80美元,将相当于向美国每个家庭平均送出近600美元,作为全球最大石油进口国的中国也将受益。此外,印度、日本以及欧盟成员国等其他石油消费国也是如此。在全球经济增长放缓的情况下,油价下跌反而会成为一种稳增长的利器。

尽管目前能够享受“额外之财”,但也有经济学家认为,最大的风险在于放松警惕,认为石油价格将会永远保持低位而减少对替代能源的投资。一旦原油价格卷土重来,世界经济同样会把当前的“额外之财”如数退还,而到那个时候再想加注投资新能源,将是一件后悔的事情。

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